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Proyecta la propiedad de tu empresa ronda tras ronda
Calcula cómo se diluye cada fundador al dar entrada a Business Angels o fondos de Venture Capital. Simula el impacto de crear un pool de stock options para empleados (ESOP) antes o después de la ronda, audita el calendario de consolidación (*vesting* de 4 años con *cliff* de 12 meses) y comprueba el reparto de millones en caso de venta con derechos de preferencia de liquidación.
Guía legal y financiera de Cap Table y rondas de inversión
La valoración *Pre-Money* es el valor que los socios y los inversores acuerdan que tiene la empresa inmediatamente antes de que el dinero nuevo entre en la cuenta bancaria. La valoración *Post-Money* es el resultado de sumar a la valoración previa el importe del capital invertido: Post-Money = Pre-Money + Inversión. El porcentaje que adquiere el nuevo inversor se calcula dividiendo su aportación entre la valoración *Post-Money*. Por ejemplo, si una startup se valora en 1.000.000 € pre-money y recibe 250.000 €, la post-money es 1.250.000 € y el inversor obtiene el 20 % de la sociedad.
Cuando un inversor exige un pool de opciones para empleados (*ESOP*) del 10 % en modo *Pre-Money*, busca que toda la dilución necesaria para atraer talento futuro sea asumida exclusivamente por los socios fundadores antes de cerrar la ronda. En la práctica, esto reduce la valoración *pre-money* efectiva que reciben los fundadores por sus participaciones. Si el pool se creara *Post-Money*, tanto los fundadores como el nuevo inversor se diluirían en igual proporción.
El *vesting* es un mecanismo contractual que supedita la consolidación definitiva de las participaciones de los socios a su permanencia y trabajo efectivo en la empresa a lo largo del tiempo (típicamente 48 meses). El *cliff* de 12 meses establece un periodo de prueba inicial: si un socio renuncia o es despedido antes de cumplir el primer año, no consolida ninguna participación (0 %) y la empresa o los demás socios recompran sus participaciones al valor nominal. Una vez superado el mes 12, se consolida de golpe el 25 % y a partir de ahí se devenga mes a mes (2,083 % mensual).
La preferencia de liquidación protege al inversor en caso de venta de la empresa. En el estándar del mercado (*1x Non-Participating*), el inversor puede elegir entre recuperar su inversión inicial íntegra (1x) o cobrar su porcentaje ordinario en el precio de venta, quedándose con la opción que le reporte más dinero. En cambio, en la cláusula agresiva *1x Participating* (o «doble cobro»), el inversor recupera primero el 100 % de su capital invertido y, además, participa en el reparto del remanente según su porcentaje, perjudicando de forma muy severa el dinero que reciben los fundadores en ventas modestas.
